杭州在线配资:配资中国-跑赢“七巨头”！大宗超级周期还能买吗？(附表格)

　　周一在“带头大哥
”黄金股的带领下，有色、油气等周期资源股全面走强 ，湖南黄金 、四川黄金
、兴业银锡、盛达资源等多股涨停
。

　　美股相关指数大幅跑赢“七巨头”

　　自2025年初以来
，MSCI金属与矿业指数累计上涨近90%，大幅跑赢半导体 、全球银行以及“美股科技七巨头 ”。

　　基本面上 ，1月26日现货黄金首次突破5000美元/盎司关键心理整数关口 。现货白银盘初再创新高
，现报104.76美元/盎司，涨幅超1%
。

　　据21世纪经济报道 ，独立财经评论员赵欢分析
，各国央行的战略性资产配置需求是本轮黄金上涨的核心支撑。此外，美联储处在降息周期 ，意味着持有美元资产的吸引力下降
，而黄金作为“无利息资产
”的机会成本变低 。

　　事实上，当前全球央行正在掀起新一轮购金热潮
。中国人民银行官方储备资产数据显示 ，截至2025年12月末，我国黄金储备为7415万盎司
，当月增持3万盎司。值得注意的是，这已是央行自2024年11月以来 ，连续第14个月增持黄金 。这一趋势也为市场注入了长期信心
。

　　当前市场对美联储的降息预期依旧强劲。高盛曾预计
，受美国就业市场持续恶化
、失业率上升、薪资增速放缓及企业对经济前景悲观等因素影响，美联储2026年降息幅度可能超过市场普遍预期 ，经济所需宽松力度高于当前定价 。

　　而随着机器人 、电动汽车以及人工智能（AI）数据中心的快速发展不断将金属价格推向新高
，这波行情丝毫没有停歇迹象
。根据一项市场预测，今年铜仍将供不应求 ，供应缺口甚至可能比2025年更加严重。

　　在黄金方面
，BI分析师认为金价可能上探每盎司5000美元，而高盛集团则预计到2026年底金价将达到5400美元 ，较当前水平仍有约8%的上涨空间 。

　　主力资金：已经抢筹布局多股

　　东方财富Choice数据显示
，自去年11月24日阶段性见底以来，主力资金抢筹了一批有色行业个股。

　　中国铀业排名第一 ，主力净买入超16亿元；豫光金铅排名第二，主力净买入近10亿元
。

　　云南锗业
、山东黄金、天力复合 、中金岭南
、锌业股份、国城矿业 、翔鹭钨业、神火股份
、焦作万方、西部黄金等个股主力净买额在9.9亿元至3亿元之间不等。

　　机构：本轮超级商品周期远未结束

　　汇添富基金权益投资总监王栩指出
，“本轮超级商品周期的根源，可以追溯到全球性的货币超发 。”自2008年次贷危机之后 ，现代货币理论（MMT）从边缘学说逐渐走入政策实践中心
，2020年新冠疫情更使得这一理论大行其道，大量超发的货币不仅推升了通胀 ，而且带来资产和商品价格的膨胀
，主要发达国家的股市过去五年的涨幅普遍在50%以上，强金融属性的商品过去五年上涨了100%左右 ，黄金和白银的涨幅高达128% 、171%
，这一趋势在2025年四季度蔓延到铜
、铝、锡等工业金属，超级商品周期正带来资源股的超级投资机会
。

　　一位华南地区的周期风格基金经理对这一演变进行了总结：“美国债务周期 、结构性需求拉动
、供应链安全和供给周期 ，这四大因素正在形成完美共振。 ”

　　其一
，美国债务周期与美元信用的重构 。“美国债务和赤字率处于上升周期，引发了全球对美元信用的深层担忧
。
”该基金经理分析道 ，美债利息支出已超越国防开支，债务的可持续性备受拷问
，在此背景下，全球央行正用行动投票——抛售美债、增持黄金 ，构建更加多元化的储备体系。这不仅是简单的对冲
，更是对现有国际货币体系的一次“再平衡”，黄金的货币属性被空前强化 。

　　其二 ，新旧动能转换下的结构性需求
。历史上的每一轮商品牛市
，都离不开新兴需求的拉动，这一次 ，主角是人工智能（AI）与绿色能源转型。“AI的背后是电力 。 ”这位基金经理强调
，“产业发展对电力 、电网可靠性提出了前所未有的要求
。无论是数据中心的建设，还是电网的升级改造 ，都离不开铜；而能源转型的核心——新能源汽车
、光伏、储能
，则共同构成了对铜 、铝
、锂、镍等金属的巨大需求矩阵。这是一种‘换道超车’式的需求，其体量和持续性可能远超传统经济周期的框架 。
”

　　其三 ，地缘政治变局下的供应链安全。“百年变局加速演进，供应链的逻辑正从强调‘效率’转向强调‘安全’
。”该基金经理认为
，各国对关键矿物 、能源、粮食的战略储备需求急剧上升。同时，以美国为首的供应链重构 ，呈现出区域化
、分散化的趋势
，这一过程本身就需要大量的基建和设备投入，从而直接拉动大宗商品的需求 ，小金属的战略价值尤为凸显
，其在科技、军工领域的广泛应用，使其成为大国博弈的重要筹码 。

　　其四 ，长达十年的资本开支收缩期后的供给约束
。上述基金经理指出
，全球有色金属主要品种的资本开支在2011年见顶后，步入了漫长的收缩期。勘探投入持续低迷 ，叠加全球矿山品位的自然下降
，导致主要金属品种的产出缺口日益明显 。供给端的约束，是本轮周期最具刚性的一环
。

　　中欧资源精选的基金经理叶培培直言 ，目前我们处于过往60年以来第三轮全球商品大周期，价格景气远未结束。这一轮周期的特点是持续时间更长
，在供应链重构 、ESG（环境
、社会和治理）和中国‘反内卷’的时代背景下，稀缺资源品维持高位的时间可能长于前两轮 。

（文章来源：东方财富研究中心）